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Die Anlässe einer Unternehmensbewertung sind mittlerweile sehr zahlreich und durch die immer stärker vernetzte Welt auch internationaler. Aufgrund der wachsenden Internationalität sind die landesspezifischen Anforderungen und Anlässe (von ESOP/VSOP bis zu aktienrechtlichen Strukturmaßnahmen) für einen einzelnen Bewerter kaum noch überschaubar.
Neben einer Vielzahl von Standards, die der Bewerter kennen muss, bspw. den KFS/BW1 in Österreich oder die Regelungen in der Schweiz, können zudem die Spezifika in einzelnen Ländern ausschlaggebend sein, wie Bewertungen zu erfolgen haben oder wodurch sie sich unterscheiden. Dazu zählt, wer überhaupt Unternehmensbewertungen durchführen darf, bspw. in Spanien. Neben den Regularien, die der Bewertung zugrunde liegen, sind auch zusätzliche landesspezifische Werttreiber, wie Inflation und Wechselkurse, steuerliche Aspekte sowie Länderrisiken bei der Wertableitung zu berücksichtigen.
Aktuelle Entwicklungen müssen ebenfalls beachtet werden. In dem Zusammenhang zeigen wir, wie politische Unsicherheiten am Beispiel von High-Tech-Unternehmen in Weißrussland einbezogen werden sollten; oder welchen Einfluss das Sozialkreditsystem in China auf Unternehmen hat.
Der chinesische Markt stellt ausländische Erwerber und Investoren bei der Bewertung eines chinesischen Zielunternehmens vor spezielle Herausforderungen. Sie ergeben sich aus dem weiterhin speziellen geschäftlichen, kulturellen und politischen Umfeld in China. Mehr »
Die jüngsten positiven Statistiken über den Export von IT-Dienstleistungen aus Belarus, die darauf hindeuten, dass der High-Tech-Sektor nach einem langjährigen Tief im August und September die Produktion wieder angekurbelt hat, sollten mit Vorsicht genossen werden. Mehr »
Geschäftsabschlüsse in Brasilien können für Investoren, die sich unvorbereitet darauf einlassen, eine sehr schwierige Aufgabe sein. Vor jeder wichtigen Investitionsentscheidung müssen große Herausforderungen bedacht werden. Mehr »
In Spanien gibt es kaum formales Wissen darüber, wie Unternehmensbewertungen in der Realität durchgeführt werden, insbesondere in Bezug auf die Fachkräfte, die die Tätigkeit ausüben, die Art und Weise, wie sie das tun, sowie die Quantität und Qualität der Informationen, mit denen sie umgehen. Mehr »
In der DACH-Region ist in den letzten Jahren sowohl die Anzahl als auch das Volumen der Unternehmenstransaktionen deutlich gestiegen. Im türkischen Markt hingegen haben sie nach dem Rekordjahr 2017 abgenommen. Mehr »
Weltweite Investitionen sind mit einem erhöhten Risiko verbunden. Bei der internationalen Unternehmensbewertung sind die treibenden länderspezifischen und u.a. makroökonomischen, politischen sowie regulatorischen Risiken abzubilden. Mehr »
Trotz der Nachbarschaft zu Deutschland weist die Schweizer Unternehmensbewertung erhebliche Unterschiede zu Deutschland auf. So ist z.B. die Verwendung von „Size Premia” und die Nicht-Berücksichtigung persönlicher Steuern gängige Praxis. Mehr »
Nachfolgender Beitrag beleuchtet den aktuellen Stand der Diskussion zur Unternehmensbewertung aus österreichischer Sicht. Wie in Deutschland ist auch die Literatur zur Unternehmensbewertung in Österreich durch das aktuelle niedrige Zinsniveau dominiert. Mehr »
Klassische Energieversorgungsunternehmen müssen sich mit einem enormen Tempo zu modernen Energiedienstleistern entwickeln. Die Anwendung von ertragsbasierten Bewertungsverfahren für Energieversorgungsunternehmen in einem sich schnell verändernden Marktumfeld ist in der Praxis weitaus komplexer, als es die Theorie vermuten lässt. Mehr »
Während die Nachhaltigkeitsstrategie „Corporate Social Responsibility“ (CSR) schon seit einigen Jahrzenten etabliert und das CSR-Reporting fester Bestandteil vieler Unternehmen ist, erfreuen sich Environmental, Social und Governance (ESG)-Kriterien bei Investitionsstrategien immer größerer Beliebtheit. Mehr »
Mitarbeiteroptionen sind ein beliebtes Mittel, um die Vergütung von Mitarbeitern an den Betriebserfolg des Unternehmens zu knüpfen. Die Bilanzierung solcher Zusagen ist dabei erheblich von ihrer konkreten Ausgestaltung abhängig. Mehr »
Management- bzw. Arbeitnehmerbeteiligungen erfreuen sich großer Beliebtheit in der Praxis, u.a. bei Private-Equity- und Venture-Capital-Transaktionen. Hintergrund ist das Interesse eines Investors, die relevanten Manager bzw. Arbeitnehmer an das Zielunternehmen zu binden, um die Profitabilität zu steigern. Mehr »
Der Deutsche Industrie- und Handelskammertag e.V (DIHK) hat im Jahr 2019 mit rund 2.000 deutschen Industrieunternehmen eine Umfrage zu geplanten Auslandsaktivitäten durchgeführt. Trotz eines leichten Rückgangs durch handelspolitische Faktoren, gaben dennoch 46 Prozent der befragten Unternehmen an im Jahr 2019 ins Ausland investieren zu wollen. Mehr »
Mit der Entwicklung von Private Equity in Frankreich wurde auch die Gestaltung von Management Packages immer ausgefeilter, sodass Manager sowie Finanzinvestoren mittlerweile nicht nur in finanzieller, sondern auch in rechtlicher und steuerlicher Hinsicht von eigenen Beratern unterstützt werden. Mehr »
Im Zusammenhang mit aktienrechtlichen Strukturmaßnahmen stellt sich regelmäßig die Frage nach der angemessenen Abfindung für die Minderheitsaktionäre, die aufgrund eines Squeeze-Outs ihr Aktieneigentum verlieren. Mehr »
Dogmatisch betrachtet ist die Höhe eines Schadensersatzanspruchs erst zu prüfen, wenn zuvor die Anspruchsvoraussetzungen – also die Verwirklichung eines zum Schadensersatz berechtigenden Verhaltens – dargelegt und bewiesen sind. Mehr »
Die aktuelle Covid-19-Krise hat auch den M&A-Markt nachhaltig beeinflusst. Insbesondere bei der Höhe eines angemessenen Kaufpreises herrscht Unsicherheit. Der Anteil an Earn-Out-Komponenten bei Kaufpreisen hat daher signifikant zugenommen. Mehr »
Christian Hellbardt
Diplom-Kaufmann, Wirtschaftsprüfer, Steuerberater, Certified Valuation Analyst (CVA)
Partner
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Leistungen zur Unternehmensbewertung – Valuation Services
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